新國都公布2011年三季報，1-9月公司實現營業收入2.03億元，同比增長61.23%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4193萬元，同比增長8.88%；實現基本每股收益0.37元，略低于我們此前的預期。

　　2011年1-9月，公司的銷售毛利率為53.41%，與去年同期持平。

　　我們認為，盡管pos機產品售價逐步下滑是大勢所趨，但由于行業門檻相對較高，且招標價格通常維持2年，而下游元器件價格不斷下降，因此，短期內公司毛利率水平可以保持相對穩定。

　　2011年1-9月，公司的管理費用同比增長67.76%，達到3542萬元；銷售費用同比增長186.90%，達到3591萬元，主要由于公司不斷增加市場開拓的費用，第四季度公司面臨中行和農行的招標，預計全年的銷售費用依然將維持在高位。稅收方面，營業稅較上年同期增加250.72%，主要由于公司收入增加，流轉稅繳納多及深圳市城建稅稅率提高；所得稅費用較上年同期增加253.07%，主要由于公司享受的稅收優惠政策到期，2011年的企業所得稅稅率提高所致；另外，由于“新18號文”的細則仍未出臺，公司尚未收到今年的軟件增值稅退稅款，致使營業外收入受到一定負面影響，我們預期增值稅退稅細則在四季度落地的概率較大，因此，全年的凈利潤實現快速增長仍然可以期待。

　　我們認為，新國都作為POS機行業的國內龍頭之一，行業地位穩固，公司近年來市場占有率不斷提升。今年是農行和中行的POS招標年，能否中標并入圍兩大銀行的POS采購體系是公司第四季度的重大看點。我們預計新國都2011年到2013年的每股收益分別為0.65元，0.94元和1.35元。目前計算機設備行業上市公司的11年平均市盈率約為28倍，考慮公司的行業前景廣闊，行業龍頭地位穩固，應給予一定的估值溢價，我們給予公司2011年30倍動態市盈率，6個月內合理價值應為19.5元，我們給予其“推薦”的投資評級。