一、 事件概述

今日新國都公布 2011 年三季報：前三季度，公司實現營業收入 2.03 億元，比去年同期增長 61.23%，實現歸屬于上市公司的凈利潤 4193 萬元，同比增長 8.88%。

二、 分析與判斷

營業收入持續高速增長

1-9 月，公司營業收入同比增長 61.23%，其中第三季度增速更是高達 76.36%。我們判斷，收入高速增長主要源于 POS 機行業需求旺盛以及公司品牌知名度提升。正如前期深度報告所述，POS 機國內至少還有 5 倍市場空間，收入高速增長有望延續。

費用投入加大是利潤增速低于收入的主要原因1-9 月，公司凈利潤增速為 8.88%，遠低于收入 61.23%的增速，主要是由于公司加大市場和研發投入，前三季度，公司銷售費用同比增長 186.90%，管理費用同比增長 67.76%。另外，增值稅退稅尚未返還也是一個重要因素，我們預計前三季度即征
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