新國都是金融POS 機行業的龍頭企業，公司生產的金融POS 機終端產品是金融機構及第三方收單機構實現銀行卡電子支付的基礎。
POS 行業擁有廣闊的增長空間。首先，目前我國POS 終端覆蓋率較低，未來增長空間巨大；其次，EMV 遷移給POS 終端帶來不斷擴大的升級需求；第三，社保卡有望全國統一并融入消費功能，pos機市場容量增長。我們預期，POS 機行業未來三年有望保持40%以上的復合增速。
過去3 年，受益于POS 機行業的高速增長和公司市場份額的不斷提升，新國都的POS 機出貨量的復合增速高達90%以上，公司產品的市場份額從2008 年的5.9%提升至2010 年的23.77%，成為三家行業龍頭之一。相比其他競爭對手，公司的主要優勢在于服務質量好，響應速度快和成本控制力強。我們認為，公司的行業龍頭地位穩固，市場份額有望增至在25%-30%的區間。
公司短期看點是能否在今年中行和農行的集中采購招標中獲勝，而長期看點在于“羊城通”模式的復制，移動支付的爆發，第三方支付的商業模式創新，海外業務的突破等方面。
盈利預測
我們預計公司2011 年-2013 年的EPS 分別為：0.69 元，0.97 元和1.39 元。考慮到未來三年公司下游行業的POS 機采購需求依然旺盛，公司軟硬結合的運營方式將保證毛利率水平維持相對穩定，我們給予公司37 倍的動態市盈率水平，6 個月內的合理股價為25.53 元，給予“推薦”的投資評級。
